核心提示：CD被认为是有效的短期利率调节工具，意味着存款利率市场化的发展方向将更加立体化。大额存款客户有机会对银行要求更高的存款回报率，从而推动银行息差的下行。

　　21世纪网 近日，有媒体报道称，从多位人士处了解到，针对企业和个人的大额可转让存单（CD）在中国推广的时机已经成熟，一旦推出，将成为存款的完美替代品。

　　CD是指是银行为吸收资金发行的，可以在金融市场上流通转让的银行存款凭证，一般为固定利息。简而言之，CD就是可流通的大额协议存款。

　　早在1986年， 交通银行、 中国银行以及 工商银行曾尝试发行CD。但是，最终于1997年4月，人民银行决定暂停大额可转让定期存单的发行。

　　2004年，央行在推进利率市场化时，曾经召开座谈会，提出金融机构可发行大额存单的动议，但这项创新最终没有出台。因为2004年后中国外汇储备激增，不到十年时间，就从6000亿美元暴增到3万亿美元，国内流动性泛滥，央行不得不大规模发行央票来对冲。发行央票的利息要由外汇储备的收益来覆盖。比起控制流动性泛滥的货币政策目标， 发行CD的创新不得不暂缓。

　　国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松 [微博]指出，1970年美联储允许90天之内的大额可转让的利率存单市场化，是美国利率市场化开始的标志。从实际效果来看，这些新产品的引入，吸引了流出银行体系的存款，重新强化了银行体系的中介能力。

　　CD被认为是有效的短期利率调节工具。东方证券认为，CD 若能得以推出，意味着存款利率市场化的发展方向将更加立体化。此前，已有报道称，业内人士预计，贷款利率下限有望完全放开。

　　东方证券进一步指出，若CD能得以推出，将意味着根据不同规模，定期存款亦能够实现差异化定价。考虑到中国不论是储蓄或者对公存款都存在“二八”乃至“一九”现象，少数大额存款占总金额的比重颇高，CD的推出将使这些大额存款客户有机会对银行要求更高的存款回报率。从而推动银行息差的下行。

　　不过，德意志银行大中华区首席经济学家马骏认为，放开CD市场，估计可使得10%左右的存款利率市场化，不至于突然推高全部存款利率的水平。

　　银行股正面临着多重利空笼罩：经济下行引起的贷款质量担忧、利率市场化大趋势下的不利影响、对影子银行的监管等。A股银行股股价大面积跌破净资产。